為替介入とは？メリットとデメリット、歴史を解説

為替介入は、中央銀行が外国為替市場で通貨の売買を行い、為替相場に影響を与える手法です。

日本でも円安や円高の是正を目的として実施されています。

この記事では、為替介入の概要だけでなく、そのメリット、デメリット、歴史についても詳しく解説いたします。初心者の方にも分かりやすくお伝えします。

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為替介入とは？通貨の安定への取り組みを解説

為替介入は、通貨の急激な変動を抑えるために行われる手法です。

財務省と日本銀行など通貨当局が、市場で通貨の売買を調整することで、為替相場の安定を図ります。

たとえば、急速な「円安・ドル高」が進行する場合、ドルを売却して円を購入する「ドル売り・円買い介入」を行い、円安を食い止めようとします。

逆に、「円高・ドル安」が急激に進行する場合、円を売却してドルを購入する「円売り・ドル買い介入」を行い、円安を誘導しようとします。

通貨供給量の調整として、為替介入が使用され、通貨の安定を実現しようとします。

為替介入の実施方法

為替介入を行うためには、財務大臣の権限を行使し、日本銀行が介入を実施します。一般的な実施手順は以下の通りです：

また、日本銀行は時折、財務大臣の代理として海外の通貨当局に為替介入を委託することもあります。

為替介入の目的

為替介入は、主に以下の目的で実施されます：

「円安」や「円高」は、円の他通貨に対する相対的な価値を示します。通常、相対的に少ない通貨単位で他通貨を交換できる場合を「円安」と言い、相対的に多い場合を「円高」と呼びます。

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為替介入のメリットとデメリット：外国為替市場の影響

為替介入は、通貨の急激な変動を制御する手法です。この記事では、為替介入のメリットとデメリットについて詳しく説明します。

メリット

為替介入の主なメリットは以下の通りです：

1. 安定した政治・経済・家計: 為替介入を実施することで、過度な円安や円高から脱却し、政治、経済、家計などの安定を図ることができます。過度な円安の場合、輸入品価格が上昇し、家計に負担をかける可能性があります。逆に、円高の場合、日本の輸出企業の競争力が弱まります。

デメリット

為替介入には以下の主なデメリットが存在します：

デメリット 1: 諸外国への配慮が必要

為替介入を実施する際、他国との調整が必要であり、諸外国からの批判やけん制のリスクがあります。特に、為替介入は主に米ドルに対して行われるため、米国との関係に配慮が必要です。米国の理解を得ずに為替介入を進めると、日米関係に大きな影響を与える可能性があります。

デメリット 2: できる範囲に限りがある

為替介入は、通貨の売買による操作が必要であり、資金が必要です。急激な円安に対処する場合は、外国為替資金特別会計（外為特会）の保有するドル資金を売却して円を買い入れます。急激な円高に対処する場合は、政府短期証券を発行して円資金を売却してドルを買い入れることが一般的です。資金の制約があるため、できる範囲に限りがあります。

デメリット 3: 効果が限定的

為替介入の効果は限定的であるとの見方もあります。為替介入には資金が必要であり、何度も繰り返し実施することは難しいことが、効果が限られる理由として挙げられます。また、単独での為替介入は効果が続かないことが一般的であり、欧米との協調が必要です。

為替相場への影響を考える：介入以外の方法

為替相場に影響を与える方法は円買い・円売りの為替介入だけでなく、他にもいくつか存在します。主な方法は以下の通りです。

1. 実質金利の調整

金融政策を通じて実質金利を調整することは、為替相場に影響を与える方法の一つです。実質金利は、名目金利から期待インフレ率を差し引いたもので、通常は金利から物価変動の影響を差し引くことで算出されます。

円と他の通貨（主に米ドル）の実質金利差が広がる（狭まる）と、為替相場にも影響を及ぼすことが一般的です。たとえば、米国の金利が高い場合、理論的には円相場が下落し、逆に日本の金利が高い場合は円相場が上昇する可能性があります。

2. 口先介入で市場心理を操作

政府高官が円買い介入や円売り介入を示唆する口先介入は、市場参加者の心理に影響を与え、為替相場に変動をもたらすことがあります。

政府高官が介入の可能性を示唆したり、特定の方向への期待を示す発言をすることで、市場参加者は行動を起こす可能性があります。実際に介入が行われなくても、市場の過度な変動が収束することがあります。政府高官の発言が市場の心理に影響を与えることがあるため、注意が必要です。

これらの方法は為替相場に影響を及ぼす手段として重要です。介入以外の要因を考慮することは、外国為替市場の動向を理解するのに役立ちます。

日本の為替介入の歴史：通貨政策の波乱

為替介入は、これまでの日本の歴史で何度も実施されてきました。外国為替平衡操作実施状況を通じて、過去の介入の実績や経緯を振り返りましょう。

1998年の円安是正

1998年、日本経済は金融危機に見舞われ、急激なドル高・円安が進行しました。政府と日本銀行は円安を食い止めるため為替介入に踏み切り、約2.8兆円もの介入が行われました。しかし、為替介入の効果は限定的で、円安傾向は続きました。

2001年の円高是正

2001年、米国同時多発テロ事件によりドルが急落し、円高ドル安が進行しました。日本と他国が協力して為替介入を実施し、約3.1兆円もの介入が行われました。結果として、円相場は1ドル130円前後にまで円安になりました。

2003年の円高是正

2003年、イラク戦争と米国の経済赤字問題が原因で円高・ドル安が進行しました。政府は円売り・ドル買いの介入を積極的に実施し、合計約32.8兆円もの介入が行われました。しかし、効果が限定的で、円高は続きました。

2011年の円高是正

2011年、東日本大震災にもかかわらず、円高が進行し、歴史的な1ドル75円32銭まで円高が記録されました。政府と日銀は覆面介入に踏み切り、秘密裏に約9.1兆円の介入を実施しました。

2022年の円安是正

2022年、円安・ドル高が進行し、政府・日銀が総額約2.8兆円の規模で円買いの為替介入を行いました。しかし、円安は続き、歴史的円安水準に達しました。再度の介入も行われ、合計約6.3兆円の介入が実施されました。現在は1ドル134円台で、当時と比べると円高の状況にあります。

まとめ 為替介入の基本：通貨市場を動かす手法

為替介入は、為替相場を操作するために通貨当局が外国為替市場で通貨の売買を行う行為です。この方法を使えば、通貨の価値が過度に高いか低い場合、調整することが期待されます。

しかし、為替介入には諸外国との調整が必要で、その実施範囲に制約があるというデメリットもあります。興味のある方は、財務省の「外国為替平衡操作実施状況」を確認してみましょう。

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