AT1債とは？初心者向けの解説とその特徴

2023年7月1日

現代の金融市場には様々な種類の債券が存在しますが、その中でもAT1債は注目を浴びています。

AT1債は、金融機関の資本強化やリスク回避のために発行される債券の一種です。銀行や金融機関が発行する特殊な債券であり、一般的な債券とは異なる特徴を持っています。初心者にとっては馴染みのない用語かもしれませんね。

この記事では、AT1債とは何かについて初心者向けにわかりやすく解説します。また、AT1債の金利やTLAC債との違いについても触れていきます。

そのほかにも、これからお金や金融について知りたい人向けにたくさん解説していますので、ぜひ読んでみてください！

AT1債とは何か？

AT1債は、銀行や保険会社などの金融機関が発行する債券であり、Tier 1資本（最上位の資本）を補強するための手段として利用されます。これらの債券は、資本が不足した場合に自動的に元本が減少する「クーポン欠落条項（CoCo）」を含んでいることが特徴です。

AT1債は、金融機関が経済的な危機に直面した場合や破綻のリスクが高まった場合に、投資家による支援を受ける仕組みとなっています。クーポン欠落条項により、金融機関が一定の資本水準を下回ると、AT1債の利息支払いが停止され、元本が減少する可能性があります。これにより、投資家が損失を被ることになる可能性がありますが、金融機関の破綻を回避するための財務強化策として役立っています。

AT1債はあくまで債券であり、投資家は元本や利息の支払いを期待して投資を行います。したがって、金融機関が健全な状態を維持し、AT1債の元本や利息を適切に支払うことが期待されます。

AT1債はいざという時には、返さなくていい債券です。破綻したら返さないことにできる債券（劣後債）もありますが、AT1債とは、破綻処理に入る前、いわば銀行がまだ生きている状態で返さないことにできるものです。

つまり、破綻処理に入った段階では通常、株主の取り分はゼロになっていますが、AT1債は、株主の取り分がプラスの段階で返さないことにできるのです。

AT1債の金利

AT1債の金利は、他の債券と比較して高い水準に設定されています。これは、AT1債が高リスク・ハイリターンな投資商品であることを反映しています。金融機関はAT1債を発行することで資本を増やすことができますが、その代わりに投資家はより高いリターンを求めることができます。

AT1債の金利は、一般的には固定金利ではなく、変動金利となることが多いです。これは、金融機関の収益やリスク状況に応じて金利が変動する仕組みです。また、AT1債の金利は発行時に決められ、一定期間ごとに再評価されることもあります。

高い利回りを享受できる反面、発行体である金融機関が破綻した際の弁済順位が普通社債などに比べて低く、リスクが高い債券の一種です。

AT1債とTLAC債の違い

AT1債とTLAC（Total Loss-Absorbing Capacity）債は、両者とも金融機関のリスク回避や破綻回避のために使用される債券ですが、いくつかの重要な違いがあります。

まず、AT1債は金融機関のTier 1資本を補強するために発行される一方、TLAC債は金融機関の総損失吸収能力を向上させるために発行されます。TLAC債は、金融機関が破綻の際に損失を吸収する役割を果たすため、AT1債よりもより厳しい条件が設けられています。

また、AT1債はクーポン欠落条項を含んでいるのに対し、TLAC債にはこのような条項はありません。AT1債では金融機関の資本が一定水準を下回ると元本が減少する可能性がありますが、TLAC債ではそのようなリスクは存在しません。

さらに、AT1債は一般的には償還期間が設けられていません。AT1債は債券と株式の中間的な特性を持つ証券のひとつで、原則、償還期限のない永久債として発行されます。

一方で、TLAC債には償還期間が設定されています。TLAC債は一定の期間が経過すると償還されるため、投資家は一定期間ごとに元本を回収することができます。

金融クイズ

「AT1債」は株式と債券の中間の性質を持ち、金融破綻時の弁済順位が普通債に比べ低くリスクが高い証券です。

原則、償還期限のない永久債として発行されます。銀行の中核的自己資本であるTier1（ティアワン）の一部として組み入れられる証券であることから、正式名称をなんというでしょうか？

Account Tier1
Additional Tier1
Acknowledged Tier1

正解は、記事の最後へ！！

まとめ AT1債

AT1債は金融機関の資本強化やリスク回避のために発行される債券であり、クーポン欠落条項を含んでいます。AT1債の金利は高く設定されており、金融機関の収益やリスク状況に応じて変動することもあります。一方、TLAC債は金融機関の総損失吸収能力を向上させるために発行され、AT1債とは異なる条件が設けられています。投資家がAT1債に投資する際には、リスクを十分に理解し、十分な情報収集を行うことが重要です。