fonfun【2323】2025年通期決算解説──SMS好調とM&Aで直近15年で最高の売上&利益！見逃せない収益転換の兆し！

こんにちは！
今回は、「法人向けSMS配信サービス」を中心に、IT×通信のニッチ市場で堅実に成長を続ける注目企業 株式会社fonfun【2323】の最新決算（2025年通期）を投資家目線で解説します。

「fonfunって、昔モバイルコンテンツの会社じゃなかった？」
そう思った方も多いかもしれません。しかし今のfonfunは、まったく新しい姿に進化しています。

今回の決算では、売上・利益ともに大きな伸びを示し、「中小企業向けITベンダー」としての立ち位置を確立しつつあります。

この記事では、fonfunの決算資料や投資家動向をもとに、

• 最新業績のポイント
• 事業ごとの動きと収益性
• 財務と配当の姿勢
• 今後の成長戦略と投資視点

をシンプルに、かつ深く掘り下げて解説していきます。

前回の決算に関する詳細な解説は別の記事で行なっていますので、まだ読んでない方は、まずは下記を読んでください！

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📊 今期の業績ハイライト──売上＋81.3%、営業利益＋100.5% の大幅増益

指標	2025 年3 月期実績	2024 年3 月期実績	前年比
売上高	1,268 百万円	699 百万円	＋81.3 %
EBITDA (調整後営業利益)	268 百万円	121 百万円	＋120.5 %
営業利益	149 百万円	74 百万円	＋100.5 %
経常利益	163 百万円	92 百万円	＋77.9 %
当期純利益	169 百万円	68 百万円	＋148.5 %
営業利益率	11.8 %	10.7 %	＋1.1 pt
ROE	21.8 %	11.7 %	＋10.1 pt

注目ポイントとしては、

順調に売上と利益が伸びていることが確認できますね。

🏢 セグメント別に見る──SMS事業は安定成長、DX事業が一気に拡大

fonfunの事業は、主に以下の2つのセグメントに分かれています。

それぞれの事業が今期どのように成長を遂げたかを見ていきましょう！

🟦 クラウドソリューション事業（SMS事業、クラウドPBX など）

項目	2025年3月期 実績	前年比
売上高	798百万円	＋42.7%
セグメント利益	263百万円	+ 91.4%

主力のSMS配信プラットフォーム「SMS事業」の利用が拡大。
SMS配信サービス『バンソウSMS』は、継続課金型のSaaSモデルとして提供されており、クラウドソリューション事業の中核サービスとして堅調に拡大。BtoB取引を前提としたストック型収益構造が特徴で、利益率の高い収益源として企業全体の業績を下支えしています。

🟩 DXソリューション事業（開発請負・SES技術派遣など）

項目	2025年3月期 実績	前年比
売上高	470百万円	＋235.1%
セグメント利益	80百万円	前年は赤字（損失20百万円）から黒字転換

買収したグルーコードコミュニケーションズとの連携が本格化し、SES（システムエンジニアリングサービス）を中心とする技術派遣ビジネスが拡大。
従来赤字体質だった開発事業は黒字化を果たし、利益率も大幅に向上（前年は赤字）。

DX事業の売上は前年比+235%と急拡大しましたが、利益率はクラウド事業の半分以下。売上だけで判断せず、「どれだけ稼げているか」を見極めることが重要です。

💰 財務体質と株主還元──初の配当実施、ROEは21.8%に急上昇

fonfunの2025年3月期決算では、業績拡大に伴い財務指標も大幅に改善し、株主還元姿勢の強化が打ち出されました。

📊 財務状況の主なポイント

指標	2025年3月期 実績	前年比
自己資本比率	43.5%	▲17.8pt
総資産	2,149百万円	+113.1%
純資産	957百万円	+54.1%
ROE（自己資本利益率）	21.8%	+10.1pt
EPS（1株利益）	24.63円	+4.20円

• 自己資本比率は43.5%に低下。大幅な総資産の増加により相対的に希薄化したが、健全水準は維持。
• ROEは21.8％に上昇し、前年（11.7%）から+10.1pt改善。資本効率の高さが際立つ。
• EPSは24.63円（+4.20円）と増加し、内部留保と株主還元余地の両面で好材料。

ROEとROAも順調に成長しています！
ROEは21.8%と高い数字ですが、のれん（買収によって発生する将来期待価値）が総資産の約4割を占めています。今後、業績が期待通りに進まなければ「減損リスク」が株価に影響する可能性もあるので、注視が必要です。

🎁 株主還元──上場来初の配当を実施

• 1株あたり3円の記念配当を発表（2025年3月期）。
• これは上場以来初の現金配当であり、今後の安定配当に向けた布石とも取れる。
• 配当性向は約12.4％とまだ低水準だが、成長段階にある企業としてはバランス重視の姿勢。

🚀 成長戦略と今後の注目点──収益の質を高める戦略フェーズへ

fonfunは、2025年3月期に売上・利益ともに直近15年で最高を更新し、財務健全性と株主還元の強化にも踏み込みました。今後はこの成長を「持続可能なもの」へと昇華させる戦略フェーズに入っています。

✅ 戦略1：SMSプラットフォームの業界浸透と再成長

主力事業である「SMS事業」は、2025年3月期に前年比＋42.7％の売上成長を記録。今後は以下の強化が焦点となります。

✅ 戦略2：M&Aと子会社開発力の収益化

fonfunは近年、3社の開発系企業を買収し、開発体制・リソースを強化済みです。今後は「開発力の利益貢献度」を高める段階にあります。

➡ システム開発セグメントが「利益を稼げる事業」へと脱皮できるかが焦点。

✅ 戦略3：KPIドリブン経営と投資家コミュニケーションの進化

投資家からの注目が集まっているKPIは以下のとおりです。

➡ これらのKPIを継続的に開示・改善していくことで、市場からの評価安定化とボラティリティ低減が期待できるのではないでしょうか？

🧩 今の株価はどう見る？

2025年6月5日時点で、fonfun【2323】の株価は457円。
2025年3月期のEPS（1株あたり利益）は24.63円で、これに基づくPER（株価収益率）は18.19倍（会社予想ベース）とされています。

指標	値
株価	457円
EPS（実績）	24.63円
PER（予想）	18.19倍
PBR（実績）	3.42倍
ROE（実績）	21.8%

この水準は、「グロース銘柄」として見た場合にはやや高めの評価ですが、以下の2点を考慮すると、正当化の余地も見えてきます。

PERベース（PER×EPSの単純計算）での理論株価水準を試算すると、以下の通りです。

想定PER	理論株価（目安）	割安度の目安
15倍	約370円	慎重評価。やや割高感あり
18倍	約443円	妥当な評価水準
20倍	約493円	成長期待込みの上限レンジ

現在の株価457円はPER18倍基準とほぼ一致しており、「成長継続を織り込んだ評価水準」と言えるでしょう。
そのため、今後の成長が鈍化すれば下方修正リスク、逆に中計超過や利益率上振れがあれば評価拡大余地ありと、投資判断には慎重さと期待のバランスが求められます。

特に、DXソリューション事業の利益貢献度や、SMS事業の契約拡大がどこまで持続するかが鍵となりそうです！

🧠 まとめ──「利益率×継続性」で評価されるフェーズへ

2025年3月期のfonfun決算は、売上＋38.5%、営業利益＋44.4%と、二桁成長を伴う好決算となりました。特に、主力のSMS配信サービスが再加速し、利益面でも高い営業利益率を維持したことは特筆に値します。

一方で、決算翌日の株価は上昇後に急落。SNS上でも「利益率は改善したが評価されない」といった声が見られ、市場との理解のギャップが表出しました。

投資家が注目すべき3つの評価軸：

fonfunは現在、“期待先行”の成長フェーズから、“収益構造の実質改善”による再評価フェーズへと入りつつあります。

単なる増収増益にとどまらず、質の高い成長が継続できるか──その視点で評価すべき1社です。

🗓 次の注目イベント：2026年3月期 第1四半期決算（8月頃予定）

また、次期中期経営計画の発表動向も意識され始めるタイミングです。

🔗 関連リンク・参考資料

• 📄 決算説明資料（PDF）はこちら
• 📘 新中期経営計画（PDF）はこちら
• 🏢 コーポレートサイト（外部リンク）

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